요약
⏱ 00:051. 과거 선거와 전쟁 국면의 시장 흐름
⏱ 00:05발표자는 2022년 중간선거 전후의 시장을 먼저 짚는다. 당시에는 러시아·우크라이나 전쟁으로 유가가 급등하고 미국 기준금리가 오르면서 증시가 약세였고, 선거가 끝나 불확실성이 줄자 나스닥이 반등했다고 설명한다.
같은 시기 SK하이닉스가 10만 원 아래로 밀렸을 때도 시장은 비관적이었다고 회고한다. 발표자는 이번 국면도 전쟁과 유가가 핵심 변수라는 점에서 과거와 닮았다고 본다.
⏱ 01:082. 이란 전쟁과 유가, 선거 이후 시장
⏱ 01:082026년 2월 말 미국과 이스라엘의 이란 공격으로 전쟁이 시작되었다고 설명한다. 6월 휴전 협상 이후 시장이 잠시 좋아졌지만, 7월 이후 군사적 긴장이 다시 높아지면서 주가에 부담이 됐다는 분석이다. 이 과정에서 유가는 80달러 후반까지 올랐다.
⏱ 02:173. 민주당 데이터센터 속도조절론과 시장 반응
⏱ 02:17중간선거 캠페인에서 민주당이 AI 데이터센터 투자 속도 조절론을 꺼내자 필라델피아 반도체 지수가 하락했다. 반면 아마존과 마이크로소프트 등 빅테크 주가는 올랐다. 발표자는 투자 속도 조절이 빅테크에는 현금 흐름 개선으로, 반도체 업체에는 수요 우려로 작용한 결과로 해석한다.
⏱ 07:264. 메모리 가격 급등의 원인과 실적 전망
⏱ 07:26발표자는 최근 디램 가격 급등의 원인으로 하이퍼스케일러의 공격적 AI 투자를 든다. 여기에 지난 수년간 메모리 설비 투자가 부족했던 점이 겹쳤다고 본다. 공장 건설과 장비 발주에는 빨라야 2년 6개월이 걸리기 때문에 공급 부족이 당분간 이어질 수 있다는 설명이다.
또한 HBM은 장기 공급 계약으로 가격이 상당 부분 고정되어 있어, 올해 3분기 SK하이닉스가 시장 기대를 웃도는 실적을 낸 배경이라고 분석한다. 메모리 가격이 낮아지는 최악의 시나리오에서도 주요 기업이 적자에 빠질 가능성은 작다는 것이 발표자의 계산이다.
⏱ 10:005. 중국 경쟁과 미국 반도체 제조 정책
⏱ 10:00발표자는 중국이 AI와 로봇 분야에서 빠르게 성장하고 있으며, 로봇 시장에서도 점유율이 높다고 소개한다. 이에 대응해 미국은 반도체과학법(Chips Act)으로 국내 반도체 공장에 보조금을 지원하는 정책을 폈다고 설명한다.
발표자는 미국의 메모리 제조 기반이 약해 공급을 단기간에 대체하기 어렵고, 전력 인프라 노후화도 확장의 제약이라고 본다. 그래서 2027년까지 실적 우려는 크지 않다는 입장이다.
⏱ 13:126. 바이오 강세와 주도주 교체 논의
⏱ 13:12최근 반도체 대신 바이오주가 강세를 보인 현상에 대해 발표자는 섹터 전반의 관점에서 설명한다. 보건복지부 장관 인선 이후 신약과 백신 정책에 대한 보수적 시각이 완화될 수 있다는 기대와 금리 하락 기대가 반영됐다고 해석한다. 다만 개별 바이오 기업은 사업 내용이 달라 일괄 판단은 어렵다고 강조한다.
발표자는 올해 초부터 9월까지 필라델피아 반도체 지수가 가장 많이 오른 반면 빅테크 주가는 상대적으로 부진했다고 짚는다. 메모리 업종 안에서도 하락폭에 차이가 있었다고 말하며, 이 흐름이 주도주 교체 신호인지 지켜볼 필요가 있다고 말한다.
⏱ 17:007. AI 수요 전망과 소버린 AI
⏱ 17:00발표자는 AI 에이전트와 피지컬 AI로의 전환이 이어질 것이라고 보며, 2028년 실적도 현재 주가가 반영하는 만큼 크게 꺾이지 않을 수 있다고 전망한다. 현재 주가가 극단적 시나리오를 반영하고 있어 추가 하락 가능성은 있지만, 과도한 공포로 볼 수도 있다는 입장이다. 이는 발표자 개인의 전망이며 투자 판단의 근거로 단정하기는 어렵다.
또한 각국이 자체 AI 데이터센터를 가지려는 소버린 AI 수요가 늘고 있고, 그 진척을 가로막는 요인이 메모리 확보라고 설명한다. 러우 전쟁에서 스타링크 통신이 안보 자산으로 부각된 사례를 들어, 국가별 AI 인프라가 안보 이슈가 되고 있다고 말한다.
